投资银行在证券交易中的作用

<p><span style="color: #000080"><strong>投资银行在证券交易中的作用</strong></span></p>
<p>投资银行主要以三种角色进行证券交易业务：证券经纪商、证券自营商和证券做市商。</p>
<p>（1）证券经纪商</p>
<p>证券经纪商（brokers）就是接受客户委托、代客买卖证券并以此收取佣金的投资银行。证券经纪商以代理人的身份从事证券交易，与客户是委托代理关系，证券经纪商必须遵照客户发出的委托指令进行证券买卖，并尽可能以最有利的价格使委托指令得以执行，但证券经纪商并不承担交易中的价格风险。</p>
<p>证券交易方式的特殊性、交易规则的严密性和操作程序的复杂性，决定了广大证券投资者很难直接进入交易市场（尤其是证券交易所）进行交易活动，因此需要通过具备一定条件的证券经纪商进行交易。证券经纪商主要有如下两个作用：第一，充当证券买卖的媒介。证券经纪商充当证券买方和卖方的经纪人，发挥着沟通买卖双方并按一定要求迅速、准确地执行指令和代办手续地媒介作用，从而提高了证券市场的流动性和效率；第二，提供咨询服务。证券经纪商一旦和客户建立了买卖委托关系，就有责任向客户提供及时、准确的信息和咨询服务。这些咨询服务包括上市公司的详细资料、公司和行业的研究报告、经济前景的预测分析和展望研究、有关股票市场的近期变动态势的商情报告、有关资产组合的评价和推荐等。</p>
<p>（2）证券自营商</p>
<p>证券自营商（dealers）是指以盈利为目的，运用自有资本进行证券买卖的投资银行。自营商并不接受投资者的积极委托，而是为自己买卖证券从中获利。</p>
<p>证券自营商可以分为三大类：一是从事投资业务的投机商，它们从证券价格变化中谋取利用；二是从事套利业务的套利商，主要从相关价值错位中套取利润；三是从事风险套利活动的风险套利商，风险套利商主要从事股票市场上并购活动或公司破产重组等其他形式重组活动中的套利。</p>
<p>投资银行担任证券自营商角色，有以下几个特点：第一，投资银行必须有一定量的资金，以满足其资金周转需要；第二，投资银行买卖证券主要不是为了获取股利、利息和红利，而是赚取买卖差价；第三，投资银行自己承担自营交易的风险。</p>
<p>（3）证券做市商</p>
<p>证券做市商（Market makers）是指运用自己的账户从事证券买卖，通过不断的买卖报价维持证券价格的稳定性和市场的流动性，并从买卖报价的差额中获取利润的金融服务机构。具体来说，做市商对他做市的证券不断向公众交易者报出买卖价格，并在所报价格上接受公众买卖要求，为投资者承担某一个证券的买进和卖出，而做市商则通过买卖报价的适当差额来补偿所提供服务的成本费用，并实现一丝能够利润。</p>
<p>同经纪商相比，做市商不依靠佣金收入，而是靠买卖差价赚取收入。另外，尽管证券做市商与自营商一样都是靠买卖差价赚取收入，但两者之间也有明显差别。第一，做市商从事交易的主要动机是创造市场并从中获利，而自营商持有证券头寸并非是做市的需要，而是期望从价格水平变动中获利；第二，做市商通常是在买卖报价所限定的狭窄范围内从事交易，所以赚的差价是有限的，因而做市商冒的风险小，而自营商是为了从差价中赚取盈利，对自营商来说则差价越大越好，所以其冒的风险是大的。<br />